炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威 ，专业，及时 ，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！
来源：资事堂
在A股市场沉浮数十年，经历过七八轮大起大落，林园始终以“买了就不卖 ”的投资哲学示人。
他是这个市场里少有的绝大部分财富都来自于证券投资的人（自今年年中刘姓大佬陷入“困顿”后 ，这样的人更见稀少） 。
他也是少数坚持和市场交流的百亿级投资大佬之一 。
但不可否认 ，他说的投资逻辑，和过去几年市场风格偏爱的那套体系并不融合 ，甚至是几乎格格不入。
这位牛散化身的中国私募大佬 ，中国股市江湖上的传奇人物，日前再度现身一场网络直播活动中 ，畅谈自己对医药 、中药 、创新药、科创板、白酒以及当前A股环境的深入思考 。
这一次 ，他给出的观点依然会让一些人感到“意外 ” 、“不解 ” 。
金句总结：
1 、创新药不一定能创新出来，百分之九十几都失败了。创新一定是人的力量 ，它不像老龄化是人的力量之外的自然规律。
2、我们看投资要有前瞻性 ，我们讲的话都是至少提前15年的 。消费人群就在那摆着，趋势是不容置疑的 。
3 、当市场真正认识到我的观点的时候 ，相关公司的市值可能已经排到全球前列。
4 、核心是我买了不卖 ，永远不卖 。
5、白酒板块依然低估······几千年的酒文化不会说一两天消失，因为它是一个能够给人带来快乐的事情 。
6 、创新能力与读书成绩 、学习能力未必挂钩。很多真正改变世界的人，并不是因为书读得最好 ，而是综合能力与创造力的迸发 。
7、如果从十年前起算 ，部分中医中药企业的年复合增长率依然可观，有的接近17% ，甚至达到双位数以上 。
01
看好中药创新 ，等着发财
林园在最新的交流活动中对重要发表了看法。他认为，中药的创新并不一定是全新的研发 ，而是把一些古老方子应用到新的场景中 。随着社会老龄化的加剧 ，越来越多的人会去使用这些药物 。
“它们（中药）未必是针对某一种病的，但可能对其他症状有效 ，这同样是一种创新——是应用层面的创新。”
因此 ，他相信中药产业的前景会非常大 。
他指出，我们已经看到一些与老龄化相关的公司 ，在过去十年里营业额几乎是逐年增长的 。市场上也有声音认为 ，近两年这些公司出现了“倒退 ”。这其实是阶段性的现象。疫情期间，中医中药相关的上市公司几乎把库存全部卖完，还在拼命生产 ，那一阶段的增长属于“拔苗助长 ” 。
因此从那个异常的高点回落 ，看似是“倒退”，实则属于正常化 。到了2024年以及今年上半年 ，这类公司的业绩回撤幅度并不算大。
林园特别强调 ，如果从十年前起算，部分中医中药企业的年复合增长率依然可观 ，有的接近17% ，甚至达到双位数以上 。他相信，中药行业的持续稳健增长仍是长期存在的 ，市场也在不断扩大 。投资者不应因为与最高点相比出现下滑 ，就否定行业发展趋势，因为当时的高峰本来就是“非常态 ” ，不可能一直维持“吃那么多药 ”的水平。
展望未来 ，他提到，慢性病用药的消费量将伴随人群结构的变化而大幅增加 。他说，他们测算过 ，未来20年中成药以及一些独特产品和公司的用药需求 、消费额和受益人群 ，至少会增长10倍 。尤其是78岁以上人群，在未来10到20年将迎来显著增长 ，可能从现在的基数扩大到数亿。
林园笑言：“所以这个方向 ，我就等着发财了 。”
02
患病年龄在“提前 ”
林园指出，无论是创新药还是中药 、西药 ，目前都是比较好的布局时机 。原因在于 ，老龄化将直接带来心血管疾病、肾脏疾病等巨大的需求。这些病在年轻人中比例不高，但一旦到了老年阶段 ，几乎不可避免 。现实情况是 ，医院里的心血管科 、透析科已经是常年爆满 。
同时，林园也观察到 ，这类疾病正在呈现“提前 ”的趋势。一方面与饮食不规律 、生活压力增大有关；另一方面 ，高血压等症状的早期发现也更普遍。
以前普通人很少去量血压，现在由于体检普及，血压计随处可买 ，人们对这些疾病的认识比过去更深 。高血压日的设立 ，也说明社会对这一问题的重视 。虽然饮食、生活方式确实有影响，但他认为最核心的原因依然是年龄本身。
林园最后表示：“我们看投资要有前瞻性 ，我们讲的话都是至少提前15年的 。消费人群就在那摆着 ，趋势是不容置疑的 。当市场真正认识到的时候，相关公司的市值可能已经排到全球前列。”
03
不投“没有把握”的标的
在谈到科创板时 ，林园表示 ，科创板所代表的是新兴的生产力，包括人工智能、机器人等方向 ，这些无疑是未来的趋势 ，且市场空间极其巨大 。他坦言，自己当然关注这些领域 ，也认可其不可阻挡的发展前景 。
但即便如此 ，林园表示其仍然选择不参与投资。
林园解释，原因在于“没有把握 ” 。
在他看来，哪家公司能够成为未来的龙头极难预测 。一个行业即便未来规模巨大 ，但现在的公司最终脱颖而出的概率并不高。创新与老龄化不同 。老龄化是自然规律 ，是“人的力量之外 ”的趋势，因此容易判断；而创新完全依赖于人本身 。未来也许某位“00后”甚至“10后 ”突然创立一家企业 ，带来颠覆性的创新 ，这是无法提前预判的。
他进一步指出，创新能力与读书成绩 、学习能力未必挂钩。读书更多是学习已有的知识 ，而创新则是创造新的东西 。很多真正改变世界的人 ，并不是因为书读得最好，而是综合能力与创造力的迸发 。因此 ，创新领域充满不确定性 ，而这种不确定性让他很难把握。
当被问及是否会在未来寻找合适时机布局科创板时，林园回应称：“不是我不想投 ，而是这个钱我赚不到 。 ”
他的投资方法论是“买了不卖 ，长期持有” 。然而，科创板的企业往往变化极快，今天的龙头很可能明天就被取代。如果他按照自己的方式不卖出 ，一旦被取代 ，就可能意味着“归零 ” 。这与他长期持有的投资哲学相冲突 。
因此，他总结道：“这不是说科创板不行 ，而是我的方法论不适用。所以 ，我宁愿不投 。 ”
04
白酒股依然低估
在谈到白酒时，林园表示 ，目前白酒板块依然属于“相对低估”的板块 。
他解释称：中国的酒文化延续了几千年 ，不可能在一两天之间消失。酒能够给人带来快乐，这是一个很深层的文化现象 。他举例说 ，自己虽然不喝酒 ，但经常问喝酒的人，如果戒酒会怎样？得到的回答往往是：“那我就没有别的快乐了 。 ”在人们已经解决温饱的时代 ，酒所带来的精神愉悦 ，成为不可替代的一部分。
林园指出，不喝酒的人往往很反感饮酒，觉得整天喝酒“没用 ”；但对喝酒的人来说 ，酒就是快乐来源。这体现了社会的多样化 。从古代开始 ，酒文化就与生活紧密相连，“古人整天酒肉”就是例证 。
对于市场上担心年轻人喝白酒减少 ，可能影响未来发展的观点 ，林园回应，这个说法早在1998年就有人提出过。但现实是 ，随着年龄增长 ，人们会逐渐转向白酒消费 。
他认为，白酒销量真正的压力来自人口下降 ，而这不仅对白酒 ，对所有行业都会产生影响，包括创新行业也是如此 。人口减少意味着消费减少 ，这是无法回避的矛盾。
他总结道 ，投资未来确实面临人口减少的挑战，但这并不意味着白酒行业会消亡 。人口变化是无法控制的，而投资只能在确定性的趋势中去寻找机会 ，比如老龄化带来的长期消费需求 。
05
当前股市依然“偏冷 ”
在谈到当前A股市场的投资者情绪时 ，林园指出，股市每隔几年就会出现类似当下的情况 ，这是很正常的。他回忆自己至少经历过七八次这样的市场阶段 。
市场往往会被短期的炒作情绪所引导 ，绩优股和市场主流板块在短时间内也可能出现“一地鸡毛 ” 。但投资和炒作的本质区别在于：真正的好公司会持续赚钱，能够给股东带来回报 ，哪怕经历调整 ，最终依然会创新高。这就是价值投资和短期炒作的根本差异 。
因此，他本人不会去参与短期炒作 ，因为“看不懂” 。
对于外资 、险资等大型机构资金是否仍处于观望的看法 ，林园表示，目前他们并非观望 ，而是正在逐步入场不论外资还是其他资金 ，入场都会遵循趋势，采取逐步推进、边走边看的方式。从整体判断来看，目前市场并不存在系统性风险 ，中国经济需要一个大的牛市 ，需要一个“轰轰烈烈的故事”来支撑，而当前市场整体仍然偏冷 ，并非过热。
06
港股正式进入牛市
谈到A股与港股的互动关系 ，林园认为，两者在大的周期上是同步的 。过去一年港股的表现甚至强于A股 ，正朝着牛市方向发展 。
他判断 ，港股实际上已经进入牛市。至于短期出现的回调，他并不认为值得过度解读 。
在当前的投资环境下 ，如何进行资产配置是投资者最关心的问题 。林园建议 ，投资者需要明确判断，哪些公司值得买 、哪些公司可以长期参与 ，核心仍然是“看价值 ” ，即判断企业是否值这个价。
他进一步强调，大市值的头部公司风险更小，相比之下 ，规模较小的公司风险反而更大 。
至于风险提示 ，林园提醒投资者，要警惕市场上各种“炒题材 、炒概念 ”的现象 。这种情况不仅在A股存在 ，在全球市场也都是普遍现象。热点会不断涌现 ，但投资者需要保持清醒 。
最后，林园总结了自己的投资心态：保持平常心 ，只要持有的是有价值的公司 ，就要“坚决持有” 。
他同时提醒投资者，不要轻易参与自己看不懂的投资 ，更不要被短期热点所迷惑。
发表评论
暂时没有评论，来抢沙发吧~